| 类型 | 电子显微镜 |
|---|---|
| 重量 | 6 g |
| 仪器放大倍数 | 600 |
| 目镜放大倍数 | 0.35-2 |
| 物镜放大倍数 | 0.7-4.5 |
| 品牌 | GalileoStar |
| 型号 | YS039 |
| 加工定制 | 是 |
越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜
有色金属应对高估值还靠业绩持续增长
当前处于中报发布的密集时期，中报业绩优异的有色金属上市公司备受瞩目而存在一定的机会。不过，在当前较高的行业和公司估值水平上，唯有业绩增长存在稳定和持续预期的公司有望缓解估值的压力，从而获得上涨的动力。我们仍以业绩增长为关注的焦点。
金属市场处变不惊
从近期出台的有关政策来看对于高耗能、高污染初级产品的控制力度不断加大。通过调节进出口关税，达到抑制出口、鼓励进口的意图非常明显。与此同时，对资源的重视程度也开始加重。我们认为，在目前金属价格处于高位的情况下，当前资源税水平对公司的影响较小，尤其是对于本身资源开采量较小的企业来说，更是可以忽略不计。但从行业发展的角度来说，此次政策的出台有助于控制行业中无序开采的局面，提高资源企业的集中度，对未来中国的资源保障能力的提升起到良好的促进作用。此次国内资源税的提高也向全球宣布了中国廉价资源时代的结束。
相对于资源税的上调，出口退税取消、进出口关税调整及加工贸易限制等政策对企业的影响较大。出口退税取消和出口关税上调直接影响到企业出口利润，甚至导致出口亏损。短期来看，对国际价格是个利好，而国内由于供应量的增加，价格存在压力。
我们认为对行业的调控将是持续性的，虽然短期内对行业有不利的影响，但长期来看是有助于规范行业、提高行业集中度及竞争力。
调控政策不断出台，但是金属市场似乎对政策的出台早有预期，政策出台后金属价格并出现大幅度下跌。资本市场上，有色金属类股票依然受到投资者的追捧。我们认为，出现这种现象一方面是基本金属的供需形势还是比较良好的，人们对金属价格的走势依然看好。另一方面，有色类公司的业绩增长较为确定，市场上对有色类股票的看法也变得较为理性。
铅价仍具上涨动力
7月份，国际、国内铅价继续大幅上涨，涨幅分别达到28.44%和34.9%。
早在3月份，加拿大Ivernia公司的子公司麦哲伦矿山由于被怀疑与该区域内的鸟中毒有关，导致出口执照被撤回。虽然此事已了结，但公司的出口问题至今尚未得到解决，近期向弗里曼特尔市提出的从弗里曼特尔港口运输铅矿的提议，该市市长力。麦哲伦矿山目前是全球大的铅矿，公司在4月份进行了停产，原本计划6月份开工，但目前正常开工的消息。另外，在Missouri的一个冶炼厂发生了安全事故，导致产量下降。而中国近期对未加工的精炼铅征收10%的出口关税，也成为铅价大的刺激因素。
实际上，铅价上涨不完全靠的是利好消息。良好的基本面是支撑本轮铅价上涨的基石。全球原生铅的产量在近几年来一直太大的增长，除了亚洲的产量有较大幅度的增长以外，其他地区几乎增长，非洲、大洋洲和西方的产量还有所减少。虽然，再生铅产量弥补了一些供应，但在目前旺盛的需求下，全球依然供不应求。据全球金属统计局统计，今年前5个月全球铅需求同比增长4%，需求超过供应9.9万吨，而去年同期供应过剩7万吨。
由于铅价的高企，国内铅酸蓄电池生产商开始提高电池价格，下游消费是否会受到影响还需观察。
继续看好黄金
目前，刺激黄金价格上涨的各种因素都已显现。经济增长、美元贬值、能源价格上涨、央行售黄金意愿减弱等等。其中，美元指数一路下滑是黄金价格短期走强的大因素。7月份DXY美元指数下降至80.5，并有继续下跌的趋势。原油价格在地缘局势紧张的环境中走强，原油价格上涨至75美元/桶。由于黄金是由美元计价的，排除掉美元越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜值的影响，黄金价格上涨的幅度并不是很大，而从基本面和黄金的金融属性来看，黄金价格上涨仍具备动力。
从黄金的供应来看，今年1季度全球矿产金的产量同比增长1%至580吨，增长主要是由于06年1季度由于受到恶劣气候的影响，当期产量较低而导致的。中国为黄金产量增长大的之一。中国黄金协会的数据显示，国内前5个月黄金产量为98.9吨，同比增加11.4%。其中，矿产金的产量达到67.吨，同比增长4.5%。冶炼企业（有色金属冶炼企业＋黄金冶炼企业）累计完成成品金50.358吨，比去年同期增长19.46％。除中国、秘鲁以外的其他黄金产量都什么增量，甚至有下降的趋势，尤其是南非。
生产商对冲出现明显减少的现象。今年1季度，全球的生产商对冲减121吨，其中，全球大的黄金生产商Barrick减对冲40吨。生产商对冲的减少使黄金供应量有所下降。
据世界黄金协会统计，在近的这一年（2006.9-2007.9），协约国共售黄金301吨，大的出售国为西班牙、法国和欧洲银行，分别出了124.4、82.5和60吨。未来各央行售黄金的意愿将有所减弱。
需求方面，全球经济增长良好，虽然受房地产降温影响，经济受到一定影响，但预计下半年将有所回升。中国、印度等新兴的经济增长依然强劲，人们的收入水平逐年提高，从而带动了这些地区的投资消费需求。基于对全球经济的看好，及美元长期贬值的趋势，我们继续看好黄金。
铜价受到支撑
6月份国内精铜进口量再次出现下降，环比减少7.4%至10.8万吨。进口量下降的主要原因是国内外铜比价持续下降，虽然7月份比价有所上升，但仍然维持在很低的水平。国内的铜库存也因进口量的下降有大幅消耗的迹象。我们预计，未来几个月国内铜进口量不会有明显好转，这对国内铜价来说较为有利。
铜精矿供应紧张一直是制约精铜产量大幅增长的主要因素。近期，中国与必和必拓及其他海外矿产商在签订为期1年的铜精矿加工费合约中，精炼加工费为6美分/磅，粗炼加工费为60美元/吨，处于相当低的水平。而目前现货市场更为糟糕，加工费仅为2越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜美元/2.5美分。我们认为，由于在过去10年里，铜矿的开发非常少，建设周期又较长，因此，短期内精矿供应难以改善。加上，罢工时有发生，加剧了供应紧张的局面。因此我们认为，铜价未来将维持在一个较高水平。
铝价短期仍将震荡下行
7月份，国际、国内铝价走势出现背离。国际铝价再次受到来自中国的利好消息而上涨，而国内铝制品出口关税的调整再次了国内铝价。今年以来，国内外铝价走势几乎呈负相关，这是由于国内屡次出台了限制电解铝和铝制品出口的相关政策。从全球供应来看，中国是电解铝的大供应国，2006年的增量占全球增量的1/3。2007年前5个月国内电解铝产量485.2万吨，同比增长37.6%。因此，中国电解铝的供应对全球市场来说至关重要，目前国内政府的政策导向是限制初级产品的出口，这对国际铝市是长期利好。 我们认为，国内铝价短期内仍将震荡下行，除了政府调控等不利因素以外，3季度铝消费淡季的到来也将压制铝价。国内铝库存开始出现回升，但幅度不大。但从长期来看，受到成本上涨的影响，电解铝价格将维持在较高的位置。
在个股的选择上，我们仍旧延续前期的思路：上游，看重拥有定价权潜力的稀有金属，以及价格上涨预期更为稳定的贵金属，包括稀土金属、钨和黄金；对于大金属的上游，我们更看重矿山产量增长对业绩的促进作用；中游相对看淡，关于电解铝类公司，我们看重中铝以及与中铝收购相关的公司；深加工和一体化类公司，关注产品结构调整和产能扩张，关注产业链延伸的力度和效果。
目前，我们“推荐”新疆众和、稀土高科、南山铝业、宏达股份、关铝股份、宝钛股份越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜“谨慎推荐”云南铜业、中金岭南、西藏矿业；同时建议关注存在资产注入预期的中金黄金。
专家：上海市场建筑钢材平稳盘整
市场在经历了近半月有余的连续上涨行情以来终于表现出久违的疲态，随着紧俏规格的陆续到货，前期坚挺的价格逐渐回落。市场底部价格继续向下移动，高价资源逐步向主流价位靠拢。或许前期价格上涨过快，阶段性短期市场盘整不可避免。笔者认为，近期市场上涨的势头弱化大可不必惊慌，市场不会直线回去，但是市场操作仍然需要谨慎对待。这是由上海建筑钢材市场的特点决定的，主要有以下几点：
建筑钢材市场低库存运行格局改变，对市场价格的坚挺形成较大支撑。
目前上海建筑钢材社会库存在23万余吨，几乎是年初的45万吨库存的一半；较06年年初的75万吨减少42万吨；同06年同期相比减少24万吨。从上游生产环节来看，自06年开始各大钢厂相应减少螺纹钢这种低附加值产品的生产、或者干脆停产，转而向板材类产品倾斜。相应地减市场上螺纹钢的供应量，市场资源消耗压力不大，总体处于供需平衡状态。从中间流通环节来看，市场大多数经销商为减少经营风险，尽量减钢厂资源订购量，因为有的时候在市场上收货的成本比从钢厂订货的成本还要低。另外，螺纹出口仍然是一个不可忽视的力量。尽管中国政府出台了若干抑制钢材出口的条例和政策，但是钢材出口仍然居高不下。从海关总署得到的消息显示，今年1~6月份，累计出口钢材3379万吨，同比增长97.68%；累计出口钢坯437万吨，同比增长40.88%。
中国国内经济发展平稳较快，国内市场需求较为旺盛。
近年来上海地区固定资产投资呈现同比回落的趋势，但是从今年上半年的相关数据来看，上海地区固定资产投资在低于全国平均水平0.5个百分点的基础上较去年同期增长9.6%越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜在全国30个省市当中位次同比上移7位，分季节来看一季度上涨1.9%，二季度上涨2.9%。
今年，世博园区建设、轨道交通建设等方面取得重大突破和进展，5个方面的52项工程已经被初步确定为2007年市政府重大工程项目。洋山深水港区二期工程等10个项目将全部建成投运，外高桥电厂三期工程等14个项目已经全面启动建设等等。说明在经济要求发展的情况下，钢材的市场需求是无法抵挡的。
原材料价格的上涨，支撑市场依然处于高位。
时下正值中钢协讨论落实同国外三大铁矿石巨头谈判时机，国外铁矿石供应商趁机减少铁矿石供应量以造成供不应求的假象，使得铁矿石价格上涨较为明显。而国内，各大钢厂在铁矿石等基础原材料价格上涨的情况下，进一步提高钢坯的价格，实现了原材料的价格上涨的连锁反应。尤其是近期铁矿石海运费的上涨，进一步对原材料价格的上涨起到推波助澜的作用。
另外，我国同国际市场上的贸易纠纷值得关注。近期方面对我国钢铁产品出口再次提出质疑，遂关于中国和的三次对话即将开始。中方和美方观点并不一致，所以贸易争端在某一时间段将激化。中方而言，近年来的大发展是中国宏观经济长期向好的大背景和日益有效的“市场力量”推动所致。而外方则认为中国的钢铁产品在得到政府的补贴后飞速扩张已经严重影响了市场秩序。另外发改委经济运行局副局长贾银松也表示，国内过度抑制钢铁出口，很可能会给国际市场上的竞争对手机会。可见，短期内中国同国际市场的贸易纠纷将逐步升级。
基于以上几点，我们判断市场短期内不会大幅的沉下去，然而针对引起的出口问题具有不确定性因素，所以我们还需要谨慎对待。
发电权交易将推进节能减排的市场化进程
发电权是各个电厂在合约市场、日前市场等市场中，竞争获得的发电许可份额。发电权交易是指发电企业根据平等自愿的原则，按照市场运行规则和约定，相互之间进行合约电量转让交易，通过竞价由发电权受让方代替发电权出让方完成部分或全部合约电量。
当前我国发电权交易包括两种类型：一是“上大压小”，交易对象是即将要关停的小电力机组的发电权；另一种是水电与火电之间的置换。“上大压小”而言：小电力机组上马时，已经获批若干年、若干电量的发电权。由于节能降耗以及行业升级的需要，小机组被强制关停，但由于小电厂职工较多，若处理不当，关停难度相当大。实行发电权交易，小机组通过把发电量卖给大机组，获得安置职工的费用。而大电厂在人员少数十倍、甚至近百倍的情况下，借助高效的大机组，发相同的电量，其效益更高，对能源和环境的损耗降低。引入发电权交易，既能解决历时长久的小火电难题，在电力面临过剩情况下，又能提高大电厂机组利用小时数，从而提高电厂效益。同时，它使电力工业结构发生一个较大的变化，有利于我国电力行业升级换代。如果说“上大压小”是特定时期相对集中的特殊交易类型，则“水电火电”置换是长期性的、季节性的交易。为了让火电机组在丰水季节满负荷发电，以免水白白流掉，水电企业可以向火电企业购买发电权。对火电企业来说，它可以停掉机组做检修。由于在获得发电权收益的同时，可以减少燃消耗，因而同样可以提高效率。
当前，我国以江苏、四川等地为试点，开展了发电权交易。7月20日，电监会主席尤权在电监会年中工作电视电话会上表示，将扩大发电权交易规模。据相关人士透露，电监会正在拟定发电权交易办法，并将在适当时候向全国铺开发电权交易。
华东：完成172.7亿千瓦时
今年上半年，华东电网“以大代小”发电成效显著，网内共完成发电172.7亿千瓦时，节约标准约万吨，减排1.7万吨。
在华东电网发电172.7亿千瓦时中，上海完成发电10.5亿千瓦时，江苏完成138.7亿千瓦时，安徽完成20.4亿千瓦时，福建完成3.1亿千瓦时。据悉，今年华东全网计划完成发电276.88亿千瓦时。(吴敏施炜伟)
广西：三项要求规范交易
为进一步优化资源配置，广西壮族自治区经济委员会近日批准大唐桂冠合山发电有限公司、方元电力来宾电厂、国电永福发电有限公司在企业内利用大机组小机组发电。广西区经委同时对发电量计划指标置换工作提出三项要求。
广西区经委要求：发电量计划指标置换在各发电企业当年的年度发电量计划指标中，用大容量、高参数、高效率、低排放发电机组相对小机组发电；发电量计划指标置换在保证电网安全和供电可靠的基础上，按照资源节约、平等自愿、利益共享、经济合理的原则实行；发电量计划指标置换按月度操作。(钟楠)
山东：签订首批交易协议
7月30日，山东省发电协议签字仪式在山东电力交易大厅举行。此次共签署了七项发电交易，实现交易电量13.58亿千瓦时，预计能够节约标准11.92万吨，减少排放3900吨。
这是山东省发电政策出台后签订的首批协议，标志着全省发电工作进入实质性操作阶段。 为实现山东省今年的节能减排目标，7月10日，济南电监办联合山东省经贸委、省发改委、省物价局下发了《关于印发〈山东省发电管理暂行办法〉的通知》，对全省发电工作作出具体规定和要求，鼓励由高效、清洁机组低效、污染严重的机组发电，推行将小火电机组的发电量给大机组的发电权交易机制，逐步缩减小火电机组的发电利用小时数。(马峥峥)
实施发电权交易，可以优化资源配置。发电权的转移，能够促进大火电和小火电之间、大水电和小水电之间、水电和火电之间、一次性能源和可再生能源之间、不同流域水电之间的相互补偿和优化配置；能够充分发挥大火电成本低、污染小、效率高的优势和水电等可再生资源的经济效益和社会效益，防止水电较丰富的省或者区域电力市场出现“弃水”不发电现象，实现大电网的水火互补、调峰错峰、互为备用等优势。
实施发电权交易，可以促进节能降耗。以发电权为标准，能够调整电源结构，促进高效、清洁发电和可再生能源建设，不断提高火电机组技术参数和容量等级，减少电力生产过程中自身的能源消耗，提高机组运行的可靠性和技术经济水平，加大耗高的小火电机组的关停力度。目前，我国13.5万千瓦及以下的中小型发电机组的装机容量高达1.5亿千瓦，其平均耗超过390克/千瓦时，而国内30万千瓦亚临界机组的平均耗仅为330克/千瓦时。如果中小型机组的发电能力转由高效节能型机组承担，按2005年燃发电量计算，每年可节约1.2亿吨。
实施发电权交易，有利于保护环境。电力工业的不断发展，也带来了一系列环境问题，其中尤以燃电厂的大气污染为突出。小火电每发1千瓦时的电，排放量一般为4～7克，而大机组脱硫后的排放量只有0.4～0.7克。如果对全国13.5万千瓦及以下的火电机组实施发电权转让，则意味着可减少1.2亿吨的开采、运输和燃烧，二氧化碳的排放量亦可相应减少3亿吨。如果考虑与可再生能源的发电权转让，则效果更为明显。
实施发电权交易，有利于推进小火电的关停。小火电不仅耗能高、污染大、效率低，而且随着我国电力建设的快速发展，电力供需已基本平衡，部分区域的电力供应已呈富余态势，小火电退出电力市场已成为必然趋势。目前，小火电容量小、人员多、效率低，如不尽快采取稳妥措施，容易引发社会矛盾。而采取大容量、高参数机组电量置换小火电电量的方式，开展发电计划指标有偿转让工作，可以实现小火电机组平稳退出市场，逐步实现人员分流、转产、转型，在保证社会稳定的同时，又提高了大机组发电利用小时数，这是一项多赢的举措。
专家：上海市场建筑钢材平稳盘整
市场在经历了近半月有余的连续上涨行情以来终于表现出久违的疲态，随着紧俏规格的陆续到货，前期坚挺的价格逐渐回落。市场底部价格继续向下移动，高价资源逐步向主流价位靠拢。或许前期价格上涨过快，阶段性短期市场盘整不可避免。笔者认为，近期市场上涨的势头弱化大可不必惊慌，市场不会直线回去，但是市场操作仍然需要谨慎对待。这是由上海建筑钢材市场的特点决定的，主要有以下几点：
建筑钢材市场低库存运行格局改变，对市场价格的坚挺形成较大支撑。
目前上海建筑钢材社会库存在23万余吨，几乎是年初的45万吨库存的一半；较06年年初的75万吨减少42万吨；同06年同期相比减少24万吨。从上游生产环节来看，自06年开始各大钢厂相应减少螺纹钢这种低附加值产品的生产、或者干脆停产，转而向板材类产品倾斜。相应地减市场上螺纹钢的供应量，市场资源消耗压力不大，总体处于供需平衡状态。从中间流通环节来看，市场大多数经销商为减少经营风险，尽量减钢厂资源订购量，因为有的时候在市场上收货的成本比从钢厂订货的成本还要低。另外，螺纹出口仍然是一个不可忽视的力量。尽管中国政府出台了若干抑制钢材出口的条例和政策，但是钢材出口仍然居高不下。从海关总署得到的消息显示，今年1~6月份，累计出口钢材3379万吨，同比增长97.68%；累计出口钢坯437万吨，同比增长40.88%。
中国国内经济发展平稳较快，国内市场需求较为旺盛。
近年来上海地区固定资产投资呈现同比回落的趋势，但是从今年上半年的相关数据来看，上海地区固定资产投资在低于全国平均水平0.5个百分点的基础上较去年同期增长9.6%。在全国30个省市当中位次同比上移7位，分季节来看一季度上涨1.9%，二季度上涨2.9%。
今年，世博园区建设、轨道交通建设等方面取得重大突破和进展，5个方面的52项工程已经被初步确定为2007年市政府重大工程项目。洋山深水港区二期工程等10个项目将全部建成投运，外高桥电厂三期工程等14个项目已经全面启动建设等等。说明在经济要求发展的情况下，钢材的市场需求是无法抵挡的。
原材料价格的上涨，支撑市场依然处于高位。
时下正值中钢协讨论落实同国外三大铁矿石巨头谈判时机，国外铁矿石供应商趁机减少铁矿石供应量以造成供不应求的假象，使得铁矿石价格上涨较为明显。而国内，各大钢厂在铁矿石等基础原材料价格上涨的情况下，进一步提高钢坯的价格，实现了原材料的价格上涨的连锁反应。尤其是近期铁矿石海运费的上涨，进一步对原材料价格的上涨起到推波助澜的作用。
另外，我国同国际市场上的贸易纠纷值得关注。近期方面对我国钢铁产品出口再次提出质疑，遂关于中国和的三次对话即将开始。中方和美方观点并不一致，所以贸易争端在某一时间段将激化。中方而言，近年来的大发展是中国宏观经济长期向好的大背景和日益有效的“市场力量”推动所致。而外方则认为中国的钢铁产品在得到政府的补贴后飞速扩张已经严重影响了市场秩序。另外发改委经济运行局副局长贾银松也表示，国内过度抑制钢铁出口，很可能会给国际市场上的竞争对手机会。可见，短期内中国同国际市场的贸易纠纷将逐步升级。
基于以上几点，我们判断市场短期内不会大幅的沉下去，然而针对引起的出口问题具有不确定性因素，所以我们还需要谨慎对待。
发电权交易将推进节能减排的市 越长下的上的生物双目倍数三目和长短数字显微镜物镜目镜
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