一、医药行业表现回顾
(一)医药板块整体走势呈扁V型，整体估值处于地位
1、医药板块整体走势呈扁V型，整体估值仍处于地位
2022年上半年，医药板块整体走势呈扁V型，多因素导致表现较弱。由于疫情及外部环境等原因，2022 年年初至4月底，二级市场整体回调，4月见底后反弹，医药行业指数走势趋同。截至2022年6月30日收盘，医药生物指数跌幅为14.24%，跑输沪深300指数4.27个百分点，跑赢创业板指0.45个百分点，在32个申万-级行业指数中，医药生物指数涨跌幅处于第23位，表现较弱。我们认为主要的影响因素有: 1)医药行业前几年估值扩张严重; 2)市场对于医保控费、集采降价的担忧; 3)疫情封控政策对于常规医疗、择期医疗、消费医疗的需求压制; 4)疫情相关领域业绩持续性; 5)对于贸易冲突加剧的担忧:由于部分其他行业的中国企业被列入美国实体清单引发的对CXO企业可能会遭遇同样待遇的担忧,在药明生物被列入UVL清单事件后，市场进一步产 生恐慌情绪。
行业估值已经触底。目前,医药生物二级子板块估值均处于历史中低位,绝大部分已接近底部。截至2022年6月30日，医药生物板块PE为25.8倍，分位数达到10年的3.5%。2022 年以来，医药行业估值大幅回调,化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务板块10年分位数分别为3.50%、16.10%、2.00%、 1.60%、33.50%、 5.90%、 14.80%。
2、基金持仓情况:重仓偏好CXO、疫苗
2022年Q1的持有基金数前二十大重仓股名单较2021年Q4的名单变动情况如下，稳居前20.的有:药明康德、凯莱英、博腾股份、泰格医药、九州药业、康龙化成、药明生物、沃森生物、智飞生物、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新、爱尔眼科;退出前20的有:片仔癀、东阿阿胶、通策医疗、-一心堂、东富龙、金域医学、普洛药业,新进入前20的的有:万泰生物、拓新药业、华润三九、康泰生物、天益医疗、新和成、同仁堂。
2022年Q1基金持仓市值前10变动情况:增持前10的有:药明康德、片仔癀、凯莱英、康龙化成、爱尔眼科、通策医疗、华润三九、东富龙、新和成、司太立;减持前10的有:万泰生物、天益医疗、迈瑞医疗、博腾股份、恒瑞医药、康泰生物、沃森生物、拓新药业、九州药业、药明生物。（报告来源：未来智库）
0750-2510688,