中国有超过1.3亿慢性肾脏病患者，需要接受透析治疗的尿毒症患者超过100万人。这个群体的数量仍在以每年10%-20%的速度快速增长[7]。
但对于国内做肾透析生意的公司而言，每年从一名患者手中赚的钱，可能也就手游氪金一单的水平。
日前冲刺港交所的山东威高血液，在国内肾透析行业龙头的地位稳固。拿血液肾透析领域来说，国内市占率前五的公司中，只有山东威高一家中国独苗，其他都是外企。但与医药行业动辄30%的净利率不同，山东威高的净利率只有10%左右。
按透析一次450元粗略计算，使用医保报销90%后，患者一次只需要自费支付45元，到山东威高手中的净利润只有4.5元。一个月12次计算一年144次，一年威高从患者手中赚取648元，正好原神氪一单。
当然，公司并不直接向患者收费，主要收入来源还是来自医院的设备订单。
根据山东威高6月27日提交的招股说明书，2019-2021公司三年营收为22.02亿，25.65亿，29.48亿，但净利润分别只有1.7亿，2.9亿，2.7亿。
净利润低未必是坏消息。这得从耗材生意——也就是山东威高所做的生意说起。
01、拼销售的耗材生意
在医院的收入结构里，药品收入是第一大头，占比接近三分之一，其次是检查治疗收入，但这些收入历年有所下降，取而代之上升的是另一种我们平时没有注意过的收入：卫生材料收入。
所谓的卫生材料就是医疗耗材。
按照毛利率水平，可以分高净值耗材和低净值耗材。高净值耗材的毛利率在70%左右，与传统药品处于同一水平，典型的耗材包括心脏起搏器，人造股骨头等；低净值耗材则包括口罩、手套、纱布等，毛利率20%左右。
主要经营高净值耗材的公司，比如做口腔修复膜的正海医疗，其2021年的毛利率高达89.11%；做医用骨科植入耗材的三友医疗毛利率为90.5%，而低净值耗材的公司，比如手套大户英科医疗在疫情前毛利率仅为25.1%，做医用胶布的南卫医学毛利率也在20%左右浮动。
对于肾透析来说，医疗耗材是病患支出的大头。因为单纯吃药不能替代肾，只能仰仗外部装置来完成血液净化功能。所有的器质性疾病几乎都是如此，骨头坏死换钢质股骨头，心脏瓣膜损毁更换机械瓣，这都是医疗耗材。
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