本周(2021.08.16-2021.08.20，下同)、年初至今生物医药指数涨幅分别为-7.28%、-9.29%，其相对沪指的超额收益分别为-3.71%、-0.81%；本周医药商业、化学制药及中药等跌幅较小，医疗服务、医疗器械及生物制品等跌幅较大；本周涨幅居前楚天科技（+24.67%）、新华医疗（+20.10%）、迈普医学（+11.69%），跌幅居前南微医学（-24.11%）、迈瑞医疗（-23.79%）、万孚生物（-19.47%）。涨跌表现特点：受到安徽IVD集采影响，机构重仓大市值医药公司加速下跌，如迈瑞医疗、药明康德等；疫苗股整体较弱，康泰生物、智飞生物、康希诺等跌幅明显；低估值、底部小市值个股，涨幅明显。
如何看待医药龙头估值？迈瑞医疗方面，我们认为受集采情绪影响，迈瑞医疗股价近期回调幅度较大，公司市值已充分反映集采相关悲观预期。基本面层面，医疗设备全面集采可能性极小，体外诊断集采仍在早期探索中，且我们预计2020年国内化学发光业务利润占迈瑞整体利润比例仅在5%左右，短期对迈瑞的业绩影响十分有限，中长期看，迈瑞作为国内最大体外诊断平台公司，市占率仅为个位数，其中化学发光业务更是不足5%，集采有望加快公司市占率提升，且随着公司未来在分子诊断领域的布局，公司收入增长点将持续增加，面对集采的抗风险能力极强。 药明康德方面，CXO 板块经历较大回调后，药明康德估值已回到历史均值区间附近。从PE(TTM) Band看，截至2021年8月22日，药明康德PE（TTM）92.7倍，而近三年来估值均值与中位数分别为82.4倍与81.9倍，若以经调整Non-IFRS归母净利润计，药明康德PE （2021E）则仅为80倍左右，PEG约为2。横向看，药明康德在A股CXO标的中并无龙头溢价，与海外CXO公司的估值差距也在逐步缩小。长期看，药明康德发展空间广阔；短期看，公司产能扩张+新业务拓展+一体化平台优势持续显现下，公司业绩有望维持快速扩张。综上，我们继续强烈推荐迈瑞医疗、药明康德。
百济神州倍利妥正式商业化上市，正大天晴索磷布韦片获批上市：8月19日，百济神州宣布，新型免疫治疗药物倍利妥®（BLINCYTO®，注射用贝林妥欧单抗）正式商业化上市，并于第一时间在全国多家医院为患者开出处方。8月19日，NMPA 发布最新批件，南京正大天晴的 4 类仿制药索磷布韦片获批上市并视同通过一致性评价，用于丙肝。
具体配置思路：1）血制品领域，重点推荐天坛生物、博雅生物等；2）高端医疗服务，重点推荐爱尔眼科、通策医疗、信邦制药，建议关注国际医学等；3）创新药及产业链领域：推荐药明康德、凯莱英等，建议关注泰格医药、药明生物等；4）BIOTECH类创新药：推荐信达生物、亚盛医药等，建议关注康方生物等；5）原料药领域：推荐九洲药业等，建议关注普洛药业等；6）疫苗领域：推荐康泰生物、智飞生物、万泰生物等；7）生长激素领域：推荐长春高新、安科生物等；8）医疗服务领域：推荐通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；9）药店领域：推荐老百姓等，建议关注一心堂等；10）医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；11）医疗器械领域：眼科耗材：推荐爱博医疗、欧普康视；医疗设备：推荐迈瑞医疗；心血管治疗性耗材：沛嘉医疗，建议关注微创医疗；消化治疗性耗材：推荐南微医学等。