1. 对标 30+家百亿美金市值国际巨头，国内功能材料行业发展空间大
1.1. 国际材料巨头众多，是各国高端制造业的基石，超过百亿美金市值有 31 家
科技&工业制造业是欧美日韩经济体的核心组成。我们统计，在欧美日韩上市公司市值排 名前 100 名中，
（1）从市值占比角度：科技&工业公司美国、日本、韩国、欧洲分别占比 为 51%、53%、55%、31%；
（2）从数量占比角度：科技&工业公司在美国、日本、韩国、 欧洲分别占比为 39%、51%、41%、35%。
材料产业是海外科技制造业的重要构成。以美国为例，市值超千亿美金的国际巨头有三家，分别是霍尼韦尔、3M和GE， 同时还有陶氏、杜邦、PPG、伊士曼等多家百亿级美金市值的国际巨头公司。
我们梳理全球范围内上市公司，美欧日韩拥有31 家市值超百亿美金材料企业，代表性企 业有美国公司 3M/霍尼韦尔/GE/陶氏杜邦，欧洲公司巴斯夫/林德/巴斯夫，日本信越/三 菱化学/日东电工，韩国 LGC、SDI 等，为我国材料企业提供参考，未来行业发展空间有 望持续扩大。
1.2. 国内材料行业空缺明显，发展空间大
我国科技&工业行业数量占比接近 50%，但市值占比仅为 33%。相较于美国日本科技&工业公司总市值占比 51%及 53%，我国科技&工业总市值占比较低，约为 12 万亿元。科技& 工业公司数量虽多，但大多排名靠后，市值较小，对比美国拥有多家科技巨头，我国科 技&工业公司仍在持续发展阶段，未来发展空间有望持续增长。
46 家科技&工业公司中，市值排名靠前的公司大多数为中游和下游企业，上游企业仅 7 家，市值占比约 13.4%。7 家上游企业中，5 家为芯片公司，仅有万华化学（大宗工业材 料的代表）及恩捷股份（电动车锂电池功能材料的代表）2 家企业为材料公司市值超过千 亿人民币，未来国内高端材料类公司发展空间大。
1.3. 国内材料行业未来十年红利：产业升级+内循环
2020 年以来，我国多次强调在新的经济形势下，尽快形成以国内循环为主的双循环新格 局。对比多年来制造企业原材料大量进口、成品海外销售的“两头在外，大进大出”经 营模式，内循环通过国产替代，完善技术和产业供应链。
加快产业链升级是制造业内循环中必要一环。目前，我国制造业还处于中低端水平，处 于分工和专业化下游，高附加值产品占比较低，核心部件严重依赖进口。从产业链角度 分析，制造业上游高端基础材料目前对国外企业的依赖程度较高，基础材料的持续创新 研发成为必然趋势。“十四五”期间，我国对高端产品需求提升，进一步促进我国材料企 业加大研发投入，加快产品升级，优化产品性能，适应市场新需求。
新基建为内循环一大抓手，下游需求拉动新材料行业发展。新基建以数字基建为核心， 包括 5G、人工智能、工业互联网等。新材料是发展数字基建的重要支撑，其中 5G 产业 对上游材料自主可控需求提升，带动新材料企业不断创新，行业蓬勃发展。目前我国新 材料产业作为新材料行业第二梯队正快速发展。行业在一系列关键技术上取得重大进展， 产业规模不断扩大，产业集聚成效显著，领军企业加快成长。
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