“中国医疗器械产业‘黄金十年’的下半程更加可期。”迈瑞医疗（300760.SZ）董事长李西廷在2021年年报的开篇致辞中如是表示。

这家A股医疗器械板块市值最高的企业在2021年实现了营业收入252.7亿元，同比增长20.18％；归母净利润80.02亿元，同比增长20.19％；归母扣非净利润78.5亿元，同比增长20.04％。

与此同时，得益于国内医疗新基建的加速开展和海外市场的显著恢复，2022年一季度实现营业总收入69.4亿元，同比增长20.1％；实现归母净利润21.1亿，同比增长22.7％；每股收益为1.74元。

以迈瑞医疗A股上市的2018年为标志，中国医疗器械产业的“黄金十年”由此开启。当时的判断是这十年之中，中国必然能够诞生一家世界级的医械企业。现在，迈瑞医疗作为国内医疗器械龙头，主要对手是进口品牌。在这条全球顶级高手过招的道路上，并没有引领方向的“灯塔”，也没有指引提示的“路标”，要想真正脱颖而出，必须依靠自主创新的“内生光芒”来照亮前行之路。

迈瑞医疗的“内生光芒”来自何方？又将引领其前进多远？本文通过分析年报背后的数据，进行详细分析。

营收净利持续快速增长，利润率保持高位

迈瑞医疗的业务涵盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大领域。近年来，在进口替代、医疗新基建以及海外市场认可度提高等因素的推动下，迈瑞医疗凭借自身产品、技术等方面的优势，实现营收和归母净利的持续增长，2021年二者均再创新高，并将这一增长率稳定地延续到今年一季度。

下图显示了从2018年上市到2022年一季度，迈瑞医疗的收入和净利润的增长情况。可以看到，到2021年之前，迈瑞医疗收入和利润的增长基本同步，收入增幅略高于利润增幅；而到了2022年Q1，利润增幅已经显著高于收入的增幅。对此，迈瑞医疗在一季报中表示，这是得益于公司营业收入持续稳定的增长带来了规模效应的不断体现，因此净利率有所优化。