本周医药表现弱于大盘

　　申万医药生物指数下跌1.38%，整体弱于大盘。其中医疗器械子行业涨幅较大，上涨2.94%；医疗服务子行业上涨2.33%，医药商业子行业下跌2.97%，化学制药子行业下跌3.58%，中药子行业下跌3.82%；生物制品子行业下跌5.17%。

　　本周专题：WHO对HPV疫苗的建议预计在中短期不会影响其接种程序全球青少年的HPV 疫苗接种率不到15%，WHO 提出此建议我们预计主要因为中低收入国家青少年接种率偏低，而HPV 疫苗在上市后临床研究证明了对预防宫颈癌的有效性，全球尤其是中低收入国家HPV 疫苗长期处于供不应求的状态，预计为提升覆盖率，WHO 建议用1/2 剂。而支持该建议的相关文献的临床终点为观察持续性感染，并非疫苗上市前临床研究的癌前病变发生率，因此我们预计如果改变临床终点，至少需要5 年以上的临床验证，中短期不会对免疫接种程序产生影响。

　　下周展望：短期关注新冠产业链及一季报业绩，中期关注医疗消费政策落地

　　上周A 股医药整体震荡下行，仅服务板块因国务院强调扩大重点领域消费，促进医疗健康、养老、托育等服务消费而上涨，展望下周，动态清零仍将持续，国内疫情反复，短期我们仍建议关注国产新冠疫苗、新冠药物研发进展及新冠检测产品及服务等产业链相关公司以及一季报超预期的公司，中期考虑疫情后逐渐复苏以及国家对消费医疗的支持，关注受疫情影响的部分医疗服务和消费医疗的复苏政策以及疫情后新基建的建设进度。

　　4月月度金股

　　迈瑞医疗(300760)：多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，在新冠后将享受全球布局加速和中国新基建的景气周期，业绩持续稳定的增长可期。公司已调整至多年估值底部区间，对应4 月15 日收盘价，2022-2023年估值分别为39X，31X，维持“买入”评级。

　　智飞生物(300122)：HPV 疫苗批签发稳定增长，儿童疫苗接种有望逐步恢复，新冠疫苗加强针持续，序贯接种落地，未来预计成为稳定现金流；公司具备强大营销能力，自主疫苗研发管线丰富，微卡今年开始发力，最大规模员工持股计划深度绑定核心员工。对应4 月15 日收盘价，2022-2023年估值分别为28X，22X，维持“买入”评级。