编辑：贺婧

风品：沈禾 车一

来源：首财——首条财经研究院

艺术来自生活，并影响生活。电影《我不是药神》催泪之余，也让人们更关注医改进程。

2022年1月10日，国务院常务会议提出，逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。

2022年2月11日，国新办发布会上，国家医保局副局长陈金甫表示，高值医用耗材带量采购将常态化、制度化开展，力争2022年底 每省集采高值医用耗材5种以上。

一石千层浪。耗材集采进入深水区，行业企业影响几何？

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单一依赖加重 销售费大涨

“千里马”后劲咋样？

先看骨科耗材领域。

2021年，国家医保局对人工髋关节和膝关节招采，且创伤类已有河南联盟开展招采。2022年脊柱类耗材进一步延伸，并不意外。

2021年6月，《国家组织人工关节集中带量采购公告》显示，涉及髋关节、膝关节等产品。8月，《关于公示安徽省骨科植入脊柱类集中带量采购拟中选结果的通知》发布。

华泰证券介绍，拟中选的髋关节平均价从3.5万元降至7000元左右，平均降幅80%；膝关节从3.2万元降至5000元左右，平均降幅84%。

河南省医疗保障局公告显示，71家企业的20751个产品通过竞价中选，涉及大博医疗、三友医疗、威高骨科等A股公司。骨科创伤类医用耗材采购额由每年84.37亿元降至8.54亿元，节约费用超75亿元。

显然，无论中不中标，从业者影响都不小。

以重点提到的脊柱类耗材为例，2020年4月科创板上市的三友医疗可谓“首当其冲”。

公开资料显示，三友医疗是国内领先的骨科植入物研发、生产及销售企业。公司专注脊柱植入物的原创研发及疗法创新，是国内脊柱细分领域规模领先、技术领先、具有较强市场竞争力的企业。

启明创投合伙人胡旭波曾将该企视为中国骨科耗材“千里马”，期待其能与美敦力、强生等国际大厂同台竞技。

单看业绩，配得起上述期许：三友医疗预计 2021 年营收 58,000 万元到 61,500 万元，同比增长 48.55% 到 57.52%；归属于母公司所有者的净利 17,600 万元到 19,000万元，同比增长 48.45%到60.26%。

但看研发投入，这匹“千里马”后劲值得考量：2018年至2020年研发费分别为1331万元、1845万元、3392万元。增速不错、体量羸弱，尤其对比同期销售费：1.035亿元、1.760亿元、1.859亿元。

2021年第三季，主营收入1.58亿元，同比上升33.28%，而净利4298.2万元，增速仅2.85%；扣非净利润3689.47万元，增速8.81%，远低于营收增速。

增收不增利，与销售费大涨有关，在第三季1.17亿元的营业总成本中，销售费占比67.2%，达到7853.98万元，同比增长近46.35%。

集采走向细分，垂直赛道竞争激烈。三友医疗要面对的不仅是价格战更是质量战、创新战，靠什么赢？

2021年3月2日，三友医疗公告，核心技术人员张文桥、郑卜纵因个人原因辞职。

三友医疗强调，二人离职不会对公司产品设计开发、技术迭代升级及核心竞争力产生实质性影响。然一个事实是，公司核心技术人员仅剩3人。

2020上半年，三友医疗脊柱类植入耗材的销售收入1.41亿元，占比93.79%。创伤类植入耗材实现营收904.85万元，占比6.02%。产品单一风险何解？

三友医疗亦坦言，其面临产品结构单一及创伤类产品的市场开拓风险。

2020年末，三友公告投资英途康医疗科技，志在布局外科手术器械领域。