高值医用耗材集采来啦 三友医疗、乐普医疗、通策医疗危与机
作者：李晴雨 编辑：贺婧 风品：沈禾 车一 来源：首财——首条财经研究院
艺术来自生活，并影响生活。电影《我不是药神》催泪之余，也让人们更关注医改进程。 2022年1月10日，国务院常务会议提出，逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。 2022年2月11日，国新办发布会上，国家医保局副局长陈金甫表示，高值医用耗材带量采购将常态化、制度化开展，力争2022年底 每省集采高值医用耗材5种以上。 一石千层浪。耗材集采进入深水区，行业企业影响几何？ 1 单一依赖加重 销售费大涨 “千里马”后劲咋样？ 先看骨科耗材领域。 2021年，国家医保局对人工髋关节和膝关节招采，且创伤类已有河南联盟开展招采。2022年脊柱类耗材进一步延伸，并不意外。 2021年6月，《国家组织人工关节集中带量采购公告》显示，涉及髋关节、膝关节等产品。8月，《关于公示安徽省骨科植入脊柱类集中带量采购拟中选结果的通知》发布。 华泰证券介绍，拟中选的髋关节平均价从3.5万元降至7000元左右，平均降幅80%；膝关节从3.2万元降至5000元左右，平均降幅84%。 河南省医疗保障局公告显示，71家企业的20751个产品通过竞价中选，涉及大博医疗、三友医疗、威高骨科等A股公司。骨科创伤类医用耗材采购额由每年84.37亿元降至8.54亿元，节约费用超75亿元。 显然，无论中不中标，从业者影响都不小。 以重点提到的脊柱类耗材为例，2020年4月科创板上市的三友医疗可谓“首当其冲”。 公开资料显示，三友医疗是国内领先的骨科植入物研发、生产及销售企业。公司专注脊柱植入物的原创研发及疗法创新，是国内脊柱细分领域规模领先、技术领先、具有较强市场竞争力的企业。
启明创投合伙人胡旭波曾将该企视为中国骨科耗材“千里马”，期待其能与美敦力、强生等国际大厂同台竞技。 单看业绩，配得起上述期许：三友医疗预计 2021 年营收 58,000 万元到 61,500 万元，同比增长 48.55% 到 57.52%；归属于母公司所有者的净利 17,600 万元到 19,000万元，同比增长 48.45%到60.26%。 但看研发投入，这匹“千里马”后劲值得考量：2018年至2020年研发费分别为1331万元、1845万元、3392万元。增速不错、体量羸弱，尤其对比同期销售费：1.035亿元、1.760亿元、1.859亿元。 2021年第三季，主营收入1.58亿元，同比上升33.28%，而净利4298.2万元，增速仅2.85%；扣非净利润3689.47万元，增速8.81%，远低于营收增速。 增收不增利，与销售费大涨有关，在第三季1.17亿元的营业总成本中，销售费占比67.2%，达到7853.98万元，同比增长近46.35%。
集采走向细分，垂直赛道竞争激烈。三友医疗要面对的不仅是价格战更是质量战、创新战，靠什么赢？ 2021年3月2日，三友医疗公告，核心技术人员张文桥、郑卜纵因个人原因辞职。 三友医疗强调，二人离职不会对公司产品设计开发、技术迭代升级及核心竞争力产生实质性影响。然一个事实是，公司核心技术人员仅剩3人。 2020上半年，三友医疗脊柱类植入耗材的销售收入1.41亿元，占比93.79%。创伤类植入耗材实现营收904.85万元，占比6.02%。产品单一风险何解？ 三友医疗亦坦言，其面临产品结构单一及创伤类产品的市场开拓风险。 2020年末，三友公告投资英途康医疗科技，志在布局外科手术器械领域。
2021年6月，三友医疗再出手，公告拟使用自有资金3.43亿元购买水木天蓬 49.8769%股权。交易完成后，后者将成公司控股子公司。 公开信息显示，水木天蓬专注超声外科手术设备及耗材的研发、生产和销售，是国内超声能量手术工具的领导者。 丰富产品、业务扩容之心，可圈可点。只是，并购也如烹小鲜、如履薄冰，并非简单一买了之，除了标的自身实力，也极度考验三友综合运营能力，尤其是业务协同、创新赋能力。加上行业集采影响，金瓜还是大雷仍需时间作答。 2021上半年，三友医疗脊柱类植入耗材实现销售收入2.46亿元,同比增长75.98%,占营收比94.37%。同比2020年，单一集中度再有提升，丰富扩容效果有多香？单一依赖风险又有多大？ 行业分析师李晨表示，一些外资企业为维持骨科创伤类产品的市场份额，不排除大力降价可能；另一方面，集采势必缩小市场盘子。同时，脊柱类植入耗材自身体量也有限，市场冲击不可小视。 没错，集采根本目的是降价提质。激烈竞争中，让患者享受更高性价比医疗，让企业注重核心竞争力、技术创新力，进而提升国产替代，尤其是高端国产替代，增强国产的内外话语权。
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